科创板成“香饽饽”众车企上演“抢滩登陆”

luqqay223 · 发表于 2021-1-23 12:43:10

作者：爱卡汽车
[爱卡汽车深度观察原创]

中汽协数据显示，2020年前11个月，国内新能源汽车累计销量达到110.9万辆，同比增长3.9%，增速较前10个月实现由负转正。2020年下半年以来，受政策利好的影响，新能源汽车市场强势反弹。而在销量带动下，以蔚来为首的新造车企业，以及包括比亚迪、宁德时代在内的传统车企、产业链相关公司，也在不断刷新着股价和市值的新高。

另一方面，威马、天际、哪吒、爱驰等新造车企业都在跃跃欲试，计划在2021年登陆科创板。作为传统自主品牌销量冠军的吉利，也将于今年在科创板实现IPO。可以预见的是，抢滩科创板将成为2021年的一大行业现象。伴随着新能源汽车补贴的进一步退坡，科创板对整车企业的吸引力被进一步放大。同时，科创板也为中国汽车产业“换道超车”提供了新的机会。

为何要选择科创板？

2019年7月22日，首批科创板公司上市交易，此后国务院决定推进创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。根据此前披露的年度报告，科创板上市公司在2019年共实现营业收入1,471.15亿元，同比增长14%；归母净利润178.12亿元，同比增长25%；其中，7成公司收入和净利润均实现两位数增长，8成公司收入和净利润均实现增长，9成公司扣除非经常性损益后实现盈利。

而在刚刚过去的2020年，科创板新增受理了325家企业，新增上市公司145家，合计募资额为2226.22亿元，已超越主板在A股各板中位列第一。截至12月31日收盘，科创板共受理企业527家，总市值规模达到3.49万亿，百元股已有45只、千亿市值公司3家。迄今为止，科创板上市公司总计215家，共计融资3050.48亿元。显然，科创板已经成中国科创企业首选上市地。

作为增量板块，科创板聚集了一大批高新技术产业和战略新兴产业公司，呈现出非常明显的“新经济”特征，尤其是新一代信息技术以及人工智能、云计算等为代表的“新基建”类公司，表现出较强增长势头。对于当下的汽车产业而言，无论是新造车企业，还是动力电池、车用微电子、车联网、自动化相关的配套企业，亦或是正在转型的传统企业，科创板本身就具有很大的吸引力。

其次，科创板采用注册制，股票发行制度比核准制要更加市场化。上海证券交易所副总经理卢文道指出，市场主体之所以认可科创板和注册制的改革成效，是因为发行上市领域的“营商环境”得到了优化，科创企业上市更容易，发行上市更可预期，发行上市定价更自主。这三点对于车企而言意味着能够更快获得融资，在产业转型期的卡位赛中抢得先机。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智在接受爱卡汽车采访时表示，从科创版的定位来看，主要就是扶持科创企业的。汽车属于资金密集型、技术密集型的行业，如果一家车企在核心技术方面有一定的竞争力，在科创板上市是一个比较好的选择。科创板上市的门槛更低，更容易获得融资，也就意味着更好的发展。另一方面，科创板相比于其他板块的估值更高，如果一家企业的科创属性高，那么市场的估值和认可度也会更高。

新造车企业比拼进入下半场第二梯队加快资本注入

在经历了补贴退坡和疫情的双重考验之后，国内的新造车企业在2020年呈现出两极分化的发展走向。2019年股价一度逼近1美元退市红线的蔚来，目前市值已经超过720亿美元。理想、小鹏在2020年齐聚美股后，股价和市值同样一路走高。如今，第一梯队已经渡过了量产交付难的阶段，转而进入服务、渠道、技术等多方位的规模化比拼。

而在头部玩家呈现出一片繁花似锦的同时，残酷的淘汰赛也在不停的上演。长江汽车破产重组，博郡汽车解散清算，赛麟、前途销声匿迹，拜腾继续停工停产。马太效应愈发凸显，意味着新造车企业的市场比拼正逐渐走向成熟。而此时，以威马、哪吒、零跑、天际为主的第二梯队，正处在一个不上不下的关键节点，通过上市募资缓解资金压力，获得追赶第一梯队的动能，成为生存下去的不二法门。而因为门槛低的特性，科创板无疑是新造车企业融资的最佳场所。

2020年7月，哪吒汽车宣布启动C轮融资，并计划于2021年在科创板上市。9月22日，威马汽车宣布完成总额100亿人民币的D轮融资，随后于9月30日开启辅导备案。10月13日，天际汽车宣布完成超过50亿的新一轮融资，并开启IPO准备工作，计划于2021年登陆科创板。10月27日，爱驰汽车将于2021年下半年在科创板实现IPO的消息，得到了创始人付强的确认。12月，零跑汽车通过全资收购新福达汽车获得生产资质，随后宣布将于2021年冲击科创板。

特斯拉的市值“神话”，让所有新造车企业看到了机会。尽管蔚来、理想、小鹏在2020年都实现了毛利由负转正，但是依然还处于亏损的状态，后续还需要不断融资进行输血。近期，企查查大数据研究院发布了《近十年新能源汽车投融资数据报告》。《报告》显示，2020年新能源汽车行业披露的融资总额已经达到1292.1亿元，是近十年来首次突破千亿。

《报告》指出，虽然2020年新能源汽车品牌融资事件较2019年下降了18.3%，但披露的融资金额同比大涨159.4%，也说明国内新能源汽车产业开始走上中高级发展阶段。从近十年来新能源汽车品牌的融资次数来看，蔚来和小鹏均有13次，理想汽车有10次。从新能源汽车品牌的融资总金额来看，蔚来327.8亿元，小鹏218.1亿元，理想213.6亿元。

第一梯队尚且如此，其他新造车企业对于资本的诉求更加可想而知。就连目前产品还没有问世的恒大汽车，也在去年9月份宣布拟于科创板上市。不过，苏宁金融研究院高级研究员黄大智表示，虽然科创板上市门槛较低，但是对于企业的科创属性要求较高，如果企业没有较强的核心技术竞争力，比如专利申请的数量、大量的研发投入等等，那么很快就会被市场淘汰，所以这也是一把双刃剑。

传统车企急需科技转型高估值或是主要“诱因”

科创板对于传统车企也有很大的吸引力。2020年7月，奇瑞新能源被曝出正在为登陆科创板做准备。9月，吉利汽车向上交所提交了科创板招股书，募集资金投资项目拟投资总额为204亿元。11月，开沃汽车完成第一期上市辅导工作，拟申报在科创板进行IPO。而东风集团股份虽然没有瞄准科创板，而是在深圳证券交易所递交的IPO申请，但是创业板在2020年同样完成了注册制改革。

当前，在电动化、智能化、网联化的大趋势下，汽车产品的属性正在发生转变，由传统的代步工具逐渐变为带有互联网属性的科技产品。与此同时，车企的属性也要转变，尤其是对于吉利这样的传统车企而言。2018年12月，浙江吉利控股集团旗下的子集团“吉利集团有限公司”更名为“吉利科技集团有限公司”，经营范围增加了智能无人飞行器、航空设备、卫星传输等。

2020年年底，宁波吉利汽车研究开发有限公司旗下新增一家控股公司——广域铭岛数字科技有限公司，经营范围包括软件开发及销售、区块链技术相关软件和服务、人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发等。显然，科技转型已经成为吉利的第一发展目标。主板上市的公司多为传统企业，在科创板上市，能够为吉利进一步强化“科技”标签。

吉利控股集团副总裁杨学良此前曾表示，打通境内A股市场融资渠道，有利于进一步多元化融资、优化资本结构，有效提升公司资金实力，补充公司未来布局“新四化”等战略发展所需资金。更重要的是，在A股和港股同时上市，有利于利用国际和国内两个市场资源，助力吉利科技转型与未来长期发展。

据统计，2017-2020年上半年，吉利汽车累计研发费用达到82.43亿元，研发投入占营业收入的比例始终保持在6%左右。近年来，吉利重点发展布局节能及新能源汽车以及自动驾驶、车联网等相关前沿技术领域，多年的研发投入形成了良好的技术储备。有分析指出，汽车电动化、智能化、网联化方面的技术研发耗资巨大，对企业融资能力提出了更高要求。在资本市场全面深化改革的背景下，国内融资渠道更为顺畅，对于吉利而言十分适合。

另外有业内人士表示，港股估值偏低或许是吉利与东风回归A股的主要原因。目前，吉利汽车在港的总市值约为2200亿元人民币，东风集团股份总市值约为640亿元人民币。而A股的比亚迪，其市值已经超过5640亿元人民币。比亚迪在2011年6月回归A股，如今已成为A股中市值最高的整车制造企业。

东风集团曾公开表示：“为了更快、更好的落实公司转型发展战略，加大新兴方向的研发投入，促进汽车行业及制造业产业升级，东风集团需进一步完善融资渠道，加大资本投入力度。同时，回归A股、打通境内融资渠道，有利于东风集团实现更高质量的发展，创造更多就业机会。”

写在最后：汽车是一项重资产运营、回报周期长的产业，若车企找不到很好的融资渠道，又如何实现汽车强国的梦想。要知道，特斯拉连续亏损16年，但依然能够长期在美股融资。另一方面，自科创板开板以来，汽车相关的企业多为零部件生产企业，主营业务分布在氢燃料、锂电池、智能网联等领域。目前，科创板需要一家有实力的创新型整车企业来提升市场的活力。同时，科创板吸引更多整车企业后，也能让内地的投资者新能源汽车行业长大的资本红利。

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