诺亚财富：美联储的“相机抉择”和全球大类资产的走向展望

shihuangzhan · 发表于 2024-12-17 21:07:11

　　随着美国大选的结束，全球经济迎来新的发展阶段。诺亚财富通过持续的经济数据观察，为投资者带来全球大类资产表现回顾及展望，期望助投资者及相关行业人士，更好地了解发展趋势，进而收获更多发展投资可能。

　　01.美国市场

　　上周美国增长延续景气。ISM非制造业PMI回升，就业市场稳定，消费韧性延续。美股受大选落地影响，政策不确定性下降，三大指数普遍上涨。特朗普交易后美联储降息，美债先上后下。周三特朗普胜选后通胀预期走强，美债收益率一度冲高，但周五美联储如期降息25bp，维持政策惯性的态度促使美债收益率再度回落。

　　大选尘埃落定，美联储维持“相机抉择”。特朗普胜选后的政策端或促进经济增长，但会加剧通胀压力，并影响全球贸易环境。美联储宣布下调基准利率25个基点与预期一致，其相信通胀正在处于“颠簸下降”阶段且劳动力市场已大幅降温。短期内“特朗普交易”中美元、美股偏强，美债偏空的格局可能持续，核心驱动因素将是美国经济基本面及政策落地节奏。

　　02.中国市场

　　国内10月出口数据超预期回升，通胀维持低位运行。政策层面财政增量政策落地，累计10万亿减轻地方化债压力。整体而言整体看来，财政重在高质量的框架下去稳增长，重点关注12月中央经济工作会议及明年的积极政策规模和方向。

　　上周A股冲高回落，板块轮动行情延续。财政增量政策下预期向好，落实后预计基本面改善托底风险资产，预计政策博弈将持续到明年两会。上周债市呈震荡走势，资金面均衡偏松，美国大选和人大常委会落地，增量财政政策基本符合预期，但新增债务主要用于化债，利率整体下行。

　　03.外汇市场

　　上周美元指数上行，其他货币兑美元涨跌互现，人民币兑美元贬值，兑欧元、日元升值。特朗普胜选后政策端负面影响叠加地缘政治风险超预期或是人民币汇率承压的主因，国内在外需预期转弱的情况下若内需相关的刺激政策持续保持强度，或能在一定程度上对冲外部风险。此外，央行稳汇率工具储备充足，有助于防止人民币汇率出现大幅单边波动。

　　图表：金融市场周度跟踪（2024/11/4-2024/11/8）

　　*图表于北京时间每日晚间更新，中债、亚洲股市、美元兑人民币、螺纹钢及南华工业品指数为当日数据，其他数据均为上一交易日的收盘情况。此外，欧元兑美元、英镑兑美元的涨跌幅数据为经间接价格法调整后的美元兑欧元、美元兑英镑的涨跌幅。

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